新世纪娱乐机械制造行业:从保供保储出发 寻找
发布时间:2018-10-14 20:50

  【机械制造行业:从保供保储出发 寻找空间大、确定性高投资机会】从设备投资额看,供气设施(包括非常规气勘探开发、LNG接收站以及管道建设)和LNG储罐新增设备支出空间都比较大,但综合考虑投资落地的确定性,则优先推荐新增设备投资空间大、确定性高的页岩气开采以及储罐领域。重点推荐:石化机械(000852.SZ:受益天然气开发全产业链投资增加)、杰瑞股份(002353.SZ:压裂设备龙头,优先受益页岩气景气周期);受益标的:中集集团(000039.SZ)、厚普股份(300471.SZ)、富瑞特装(300228.SZ)。(国泰君安)

  投资建议:从设备投资额看,供气设施(包括非常规气勘探开发、LNG接收站以及管道建设)和LNG储罐新增设备支出空间都比较大,但综合考虑投资落地的确定性,则优先推荐新增设备投资空间大、确定性高的页岩气开采以及储罐领域。重点推荐:石化机械(000852.SZ:受益天然气开发全产业链投资增加)、杰瑞股份(002353.SZ:压裂设备龙头,新世纪娱乐优先受益页岩气景气周期);受益标的:中集集团(000039.SZ)、厚普股份(300471.SZ)、富瑞特装(300228.SZ)。

  多因素驱动,天然气消费稳步增长。①全球一次能源消费中,天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%,而中国仅为7%,天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右,目前提升空间较大;②国内天然气过去长期实施“双轨制”定价,居民与工业气价差值可达到1.2元/立方米,降低燃气公司对居民供气积极性,随着气价市场化机制稳步推进,无论是供气还是输配气企业激励将大幅增强;③“煤改气”由原先结果导向转为强调“以气定改”,17年底由于天然气供应及储备能力跟不上“煤改气”带来的增量用气需求,导致发生气价大幅波动的“气荒”,18年9月国务院发布,突出供气储气基础设施建设。

  从供气设施维度看:强调自主勘探开采,加大进口设施投入。①自产气方面:“三桶油”累计供应国内85-90%的产量,未来设备供应主要看与“三桶油”绑定的厂商,从空间上看,国内常规气储量增量有限,页岩气储量更加丰富,未来将是国产气“保供”的重要领域,根据政策要求,到2020年国产气产量要到2000亿方以上,预计新增页岩气新井1400余口,对应设备支出180亿元左右;②进口气方面:未来增量需求可能来自中俄管道和美国LNG进口。从设备空间上看,进口设施主要包括LNG接收站和管道,目前在建及扩建LNG接收站项目超660亿元,中俄管道气合作明确,目前已签订每年380亿立方米天然气供应合同,最早19年年底开始供气,中俄东线管道工程正在加紧建设,确定性更高。

  从储气设备维度看:政策目标明确,储气打开千亿市场。①地下储气库:根据政策目标,2020年我国地下储库储气量达148亿立方米,目前储气缺口为77亿立方米,合计投资额为150-200亿人民币,按照设备投资占比30%计算,带来新增设备增量在45-60亿元。②LNG储罐:按照2018-20年储罐储气缺口212亿立方米,按照储罐投资平均成本6元/立方米测算,LNG储罐投资额约为1270亿元,假设设备支出占比50-60%,则设备支出在635-762亿元;③政策补贴:政策对LNG储罐进行最高投资额的30%补贴,激励资本进入LNG储罐领域。风险提示:补贴取消降低天然气需求、油价下跌降低天然气经济性。

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